2025年1月27日，万科企业股份有限公司发布重磅人事调整公告：在万科工作35年的郁亮因工作调整原因辞去董事会主席职务，转任执行副总裁；总裁、首席执行官祝九胜因身体原因辞去董事、总裁、CEO等全部职务；董事会秘书朱旭同步辞职。同日，董事会选举原深圳地铁集团党委书记、董事长辛杰为新一届董事会主席。万科的权力中枢，全面转入深铁体系。
这次换帅发生在万科成立以来最危险的时刻。2024年，万科归属于上市公司股东的净利润亏损494.78亿元，创下史上最大年度亏损纪录，长期以稳健著称的“模范生”正式滑入风险处置通道。回望2021年，万科净利润同比下降45.75%，郁亮曾罕见地向52万名股东道歉；2022年股东大会上，他坦言那是“从业以来压力最大的一段时间”。
2017年6月，深铁正式成为万科第一大股东。当时有股东提问深铁是否会在拿地等方面给予支持，郁亮回应“伸手要钱是可耻的”，但也表示只要万科把活干好，“毫不怀疑深圳地铁会拿出更多资源”。八年之后，现实颇具戏剧性：深铁累计向万科提供了约308亿元股东借款，成为万科到期公开债务最重要的缓冲垫。
换帅并未终结动荡。2025年9月，时任董事长辛杰在参会期间被带走调查，10月正式辞职，同样出身深铁体系的黄力平接任董事长。2025年11月，万科首次启动债务展期：针对余额20亿元、12月15日到期的中期票据“22万科MTN004”提出的展期方案，仅获得20.2%的同意率，反对比例高达78.3%，最终仅30个交易日宽限期议案以90.7%的同意率通过；另一笔37亿元的“22万科MTN005”展期一年方案同样未获通过。从郁亮的“活下去”到深铁的全面接管，万科的这场硬仗远未结束。
郁亮在万科的35年，几乎就是中国房地产的一部浓缩史。他1990年加入万科，2017年从王石手中接过董事会主席一职，经历了惊心动魄的“宝万之争”。2018年秋季例会，他喊出“活下去”，成为行业转折点的标志性口号。祝九胜则是万科的“财务大脑”，2012年加入万科，曾主导多笔关键融资，被视为郁亮最倚重的搭档。
万科的财务恶化早有征兆。2021年净利润同比下降45.75%，是2008年之后首次利润下滑，郁亮在股东大会上向52万名股东鞠躬道歉；2022年，他坦言“这是我从业以来觉得压力最大的一段时间”；2023年，万科的销售额与利润继续探底；直到2024年494.78亿元的巨亏，彻底击穿了市场的心理防线。
深铁的角色颇为微妙。作为第一大股东，深铁累计向万科提供约308亿元股东借款，是万科最重要的“白衣骑士”。但借款终究是借款，2025年11月的债务展期投票显示，债券持有人对万科的信心已严重不足：“22万科MTN004”展期方案仅获20.2%同意，反对者高达78.3%。有分析指出，万科的问题不只是流动性，更是商业模式在行业下行周期中的系统性失效。
从王石到郁亮再到深铁系，万科完成了从职业经理人时代向国资主导时代的切换。但换帅换不来市场的信心：截至2026年初，万科的化债之路依然漫长。这家曾被视为行业标杆的企业如何自救，将是观察中国房地产出清进程最重要的窗口。
深铁与万科的联姻，始于2017年的“宝万之争”落幕。当时，深铁以371亿元从华润手中接过万科15.31%的股份，成为第一大股东，终结了宝能、华润、万科管理层三方混战。郁亮曾说“伸手要钱是可耻的”，但八年后，深铁累计向万科提供的308亿元股东借款，恰恰成了万科续命的关键。这种从“不伸手”到“离不开”的转变，折射出整个行业的沧海桑田。
祝九胜的离开同样意味深长。这位万科的“财务大脑”2012年加入公司，主导了万科多笔关键融资与资产处置，被视为郁亮最信任的搭档。公告称他“因身体原因”辞职，但市场普遍将此解读为与郁亮一同“担责下课”。朱旭的同步辞职，则让万科的董秘、财务、主席三大核心岗位同时换人，堪称“大换血”。
换帅后的万科并未迎来转机：2025年9月，新任董事长辛杰在参会期间被带走调查，10月辞职；11月的债务展期投票惨淡收场，债券持有人用78.3%的反对票表达了对万科的不信任。有分析师指出，万科的困境是中国房地产的一个缩影：高周转模式在上行周期无往不利，在下行周期却成为绞索。郁亮的“活下去”，如今听起来更像一句谶语。